腾讯的2011：八爪鱼投资凶猛 谁是新猎物？

wz***

马化腾的“企鹅帝国”在中国互联网世界几乎无处不在，世界第三大互联网公司腾讯（0700）提供的产品几乎可以满足一个中国网民的所有网络使用需求。令很多同行仰视或者诟病的是，腾讯进入了所有可以进入的领域，以至于中国新的互联网创业者都要回答投资人一个问题：“这个项目如果腾讯做了怎么办？”与这个庞大的产品线相伴随的是恐怖的业绩：2011年2月腾讯市值达471亿美元，比剔除百度的所有中国互联网上市公司的市值总和还高。2010年腾讯纯利按年增56.2％至80.54亿元。QQ活跃账户在去年第三季已达6.47亿，即平均每2个中国人就有1个人活跃使用QQ。

更为业界咋舌的是，在董事局主席兼首席执行官马化腾的精心谋划之下，憨态可掬的“企鹅”已经跨出互联网之外，这个“创投大鳄”揣着50亿元的产业基金频频外出捕猎，越来越多的跨界投资项目浮出水面：同程网、Riot Games、Discuz、深圳网域、高朋网、易讯商城、华谊兄弟、艺龙、好乐买、妈妈网、创新工场、金山软件、F团、柯兰钻石……在过去的十几个月里，腾讯进行了40多次对外收购，而腾讯在此前11年内的并购交易才30多项。马化腾还表示，不久将会把产业基金扩容至100亿元，投资范围继续扩大，“纯粹的财务投资，我们不做。要做，就做源头。可以投资，但不要控股。”

腾讯的2011：投资凶猛

1998年11月，马化腾与曾李青、陈一丹、张志东、许晨晔一起创办了腾讯。这个以马化腾为核的创业团队组合比较有趣，马化腾的创业伙伴是他的大学同学、中学同学或者是他姐姐的同事。

2001年，马化腾发现公司赚钱的方向还没影儿，上一轮融资的220万美元很快就花完了。这时，来自南非的投资公司MIH找上门来。MIH在中国投资过不少媒体项目，例如《北京青年报》、《体坛周报》。最终MIH用超过2000万美元的价格拿到了腾讯32.8％的股份。

3年后，腾讯在香港上市，发行价每股3.70港元，2011年8月2日股价达206.8港元。MIH的投资收获的不止是巨额的利润，还有精明的猎人的名声。

如今，马化腾也在做一名猎人。

入股在线旅游网站同程网

腾讯的对外投资速度正在追赶其赚钱速度。

我们从2011年说起。1月12日，腾讯披露入股在线旅游网站同程网30％的股权，交易金额在5000万元到6000万元之间。这是腾讯进入中国在线旅游市场的首战。

同程网创立于2004年，是中国唯一拥有B2B旅游企业间平台和B2C大众旅游平台的旅游电子商务网站。

建50亿产业基金吹响投资号角

说到腾讯的投资大戏，必须提及一个里程碑式事件——1月底，腾讯宣布成立投资规模为50亿元的腾讯产业共赢基金。该基金以腾讯100％持有的企业内部基金形式运作，主要关注网络游戏、社交网络、无线互联网、电子商务和新媒体等领域的投资机会。

经历了2010年的“3Q 大战”之后，腾讯遭部分同业批评为作风霸道、垄断市场。马化腾于2010年底宣布进入为期半年的战略转型筹备期，期间腾讯连续举办10 场“诊断腾讯”系列论坛，邀请100 多名专家为其把脉问诊，马化腾恳请意见领袖“不要给我留情面，提出严厉批评”。2011年1月12日腾讯开放QQ空间，迈出“开放、共享”新战略的第一步。此次设立基金是转型的第二步。

“只要是优质的企业，有远大的理想来给海量用户提供优质服务，我们都会考虑。”马化腾表示，该基金的主要使命是投资产业链上的优质公司，基金将相对独立地投资创新公司，并不追求短期业务上一定有整合；而投入的主要形式将是少量股权投资，投资公司的退出将遵循市场化的途径，由公司董事会共同决定。“IPO、被腾讯或其他公司收购都有可能”。

腾讯此举并不突兀，成熟科技创新型企业有建立投资基金的先例，英特尔资本、谷歌创投和诺基亚成长基金都做得比较成功。英特尔资本成立20年间投资了1100多家公司，横跨通信、互联网、无线、服务器、软件等各个高科技领域，造就了一大批领先的创新公司。

记者留意到，腾讯在此次官方声明中首次公布了几起投资案例，包括QQ炫舞的开发商永航、网页游戏七雄争霸的开发商游戏谷、手机游戏帝国online的开发商拉阔等。

囊入美国网络游戏公司RG

踏入农历兔年开初，腾讯以3.5 亿美元收购美国网络游戏公司Riot Games（下称“RG”）的大部分股权，这是其历年来最大金额的海外并购案。

2月初，RG 在其官方网站公布，公司主要股东已与腾讯达成协议，把大部分股权售予后者，交易作价逾3.5 亿美元。

RT 于2006 年在美国加州创立，成名作是多人线上对战游戏《英雄联盟》，在美国和欧洲有逾100万名活跃玩家。腾讯于2009年已参与RiotGames首轮集资，成为其投资者之一，并计划于今年在中国内地推出《英雄联盟》中文版。RT 在完成并购后将维持独立运作，并保留在加州的总部和研发团队，而腾讯将向RT 提供更多财务资源，让其专注于开发新游戏。

由于中国内地网游市场竞争激烈，腾讯近年积极对外拓展网游业务。据腾讯去年中期报告披露，单是在2010 年上半年，腾讯已参股4 间公司，持股比例为22.5％－40％，后者主要在中国、东南亚及美国从事网络游戏开发及运营。今年1月腾讯又与日本最大社交网站Gree 组成联盟，进军当地网游市场。

但此次收购惹来不少基金经理质疑腾讯偏离本业，令其股价在短短2日内大跌近一成。

一名外资分析员称，内地网游市场竞争激烈，运营商对质量好的内容或游戏均有需求，预料腾讯后续还会有海外收购行动；但此次收购更多是出于2至5年的策略考虑，对腾讯的短线财政帮助不大。

而高盛发表报告指出，腾讯此次收购是“一项温和的投资”，因为该投资仅相当于腾讯产生的自由现金流的1/4，目前腾讯的净现金约有23亿美元。

对此，马化腾表示，由于成熟市场的即时通讯平台发展迅速，故认为公司要打入成熟市场会有一定难度，但在互动娱乐方面，中国及韩国走得较前，或考虑将网游业务推向国际。

与Groupon合资建团购网“高朋”

2月份，腾讯联合云峰基金（由阿里巴巴主席马云及聚众传媒创始人虞锋成立）、美国Groupon共同投资成立团购网站“高朋”。这一备受注目的团购网站于3月16日上线。值得注意的是，马化腾强调投资高朋并不排外，未来腾讯对“其他团购方面同样会提供各方支持，甚至在投资、营销方面也会有支持”。后来事实也验证了这一点。

除了来自国外和声名显赫，Groupon 和其他团购网站没有太大的竞争优势。据统计，到2010年底，中国团购网站已达到2612家，消费额也达到25亿元。在团购网站这片“红海”中，腾讯的这笔投资未能在短期内收获硕果。

豪掷5亿“玩而优则演”

4月14日，腾讯从50 亿元产业基金拨出5 亿元，设立影视投资基金，先期与华谊兄弟、中影集团等影视行业龙头合作，将旗下的网游产品拍成数部电视剧和电影，未来也不排除成立制作公司发展影视业务。

其实，内地电视剧、电影市场竞争大，能否赚钱确实存疑，但腾讯之意不在票房龙头，而是为旗下的视频网站提供独家视频内容，增加竞争本钱，进而巩固互联网市场龙头地位。腾讯视频频道今年3月正式上线后，已杀入国内视频领域第一阵营，主打高清视讯节目，而自家品牌内容有助在这一竞争激烈的市场杀出血路。目前内地有优酷、酷6和土豆等视频网站，其中优酷和酷6 已经在美国上市，门户网站新浪、搜狐也参战，视频领域在内容和平台资源上的厮杀早已进入白热化竞争。

腾讯并非首家内地公司将网游搬入“公仔箱”和大银幕。去年金山软件（3888）创业界先河将旗舰作品《仙剑奇侠传》改成电视剧《剑侠情缘》，还请来老板级艺人谢霆锋担纲演出。

参建A-Fund基金

剑指移动互联网

4月下旬，腾讯和日本移动社交游戏网络GREE、日本第二大电信运营商KDDI及DCM成立A-Fund基金。该基金规模为1亿美元，主要人员来自DCM现有的职员和另外招的一些员工，目标是在2016年前投资20－30家基于Android平台的移动互联网创业企业。

据报道，GREE出资了2500万美元，KDDI也以该比例出资。投资区域为全球，单笔投资金额从100万美元到1000万美元不等。DCM将给硅谷、北京和东京的创业公司投资，投资决定将由以上三地的合伙人共同作出。

Android手机刚刚开始在日本和中国市场掀起热潮，明年还会有大量便宜的新款机型涌入，预计大量新程序也将紧随而至，所以DCM在亚洲地区成立1亿美元的A-Fund支持Android早期企业并不令人吃惊。Android的发展已成为由Google中国区前总裁李开复创立的创新工场的重要推动力。Android无疑是一个巨大的商机，但有太多的人想分这杯1亿美元的羹，不仅跨越时区和地域，还跨越不同的国家。

成为华谊兄弟的最大机构股东

5月9日，腾讯宣布以4.44亿元从马云、虞峰、江南春等人手中溢价10％购得中国最大民营影视公司华谊兄弟（300027）4.6％的股份，成为后者的最大机构股东和流通股第一大股东。腾讯离5％的举牌红线仅一步之遥，而且不排除未来继续增持股份。此项收购被市场理解为腾讯斥资5亿元杀入影视领域的后续行动。

华谊兄弟作为A股第一家上市影视娱乐公司，在电影、电视剧、艺人经纪等诸多领域位居行业前茅，2010年更创下16亿的票房纪录，占有当年国产电影市场30％的份额。

在此前一个月，腾讯宣布了泛娱乐化战略，以儿童网络社区产品《洛克王国》为试点产品，正式开启从周边授权到电影、杂志及动漫等线下产业的整体合作。腾讯成为继盛大之后，国内第二个提出娱乐化战略的大型互联网公司。在更早的时候，腾讯已与江苏文艺出版社、优扬传媒及凤凰传媒集团等先后确立合作关系，其与江苏文艺出版社合作出版的《洛克王国攻略》、《洛克王国大图鉴》等已登上少儿图书畅销榜。

从腾讯马不停蹄只争朝夕的动作来看，腾讯在泛娱乐领域已经实现了后发先至。牵手名声在外的华谊兄弟，对腾讯而言，这粒“钙片”的预期效果大概在于探究其未来影视分拆的道路。但最终产业投资的效果还有待观察。

成为艺龙网第二大股东

与前一笔收购案相隔仅仅8天，5月17日，在纳斯达克上市的艺龙网（NASDAQ：LONG）发布公告称，腾讯以8440 万美元（约5.56 亿元人民币）买入艺龙网16％股权，成为艺龙网第二大股东。

艺龙网成立于1999年，是仅次于携程的第二大中国在线旅游服务提供商。艺龙网CEO崔广福表示，借助腾讯用户群以及许多跨平台应用业务，艺龙可以为更多客户提供服务。腾讯控股总裁刘炽平认为，双方将采用在线虚拟活动结合线下实体活动的方式，未来提供创新型服务。

其实，腾讯早就盯上了发展势头迅猛的在线旅游业这块香饽饽。2010年9月腾讯旅游平台上线后，其产品均来自于几家特定第三方“内容提供商”，譬如艺龙一直是其酒店预订的独家供应商。腾讯还与南航合作推广南航财付通专区、QQ旅游销售机票、酒店产品等。今年1月12日，腾讯披露入股在线旅游网站同程网30％的股权，显然，腾讯在在线旅游业方面的布局是有延续性的。“通过合作做旅游业务，这有利于将腾讯原有庞大客户群进一步套牢在自身平台上，并实现旅游业务的模块化、功能化，这应该才是腾讯进军旅游业的长期战略。”业内人士评价。

领投B2C网上鞋城好乐买

5月30日，垂直类B2C网上鞋城好乐买正式确认其完成了腾讯与德丰杰联合投资的C轮融资。腾讯单方面投入就高达5000万美元，创造了垂直类B2C领域的今年最大融资记录，这也是腾讯今年的第三笔大投资。

“腾讯将派驻董事会一名代表，但创业团队仍占有优势股份。”好乐买CEO李树斌表示，启动C轮融资过程中，投资商非常踊跃，老投资人都有意向进行跟投。在一家知名本土创投机构准备敲定交易之际，腾讯总裁刘炽平打通了李树斌的电话，其后马化腾亲自参与了与好乐买创业团队的谈判。双方整个谈判过程仅用了三天，之后从签订合同到资金到账也仅用了不到一个月的时间。通常情况下，这样的过程差不多要花费一季度。“最后选择腾讯，有很多原因，如腾讯平台的开放力度以及腾讯具有国内最大流量入口等很多优势。”

在董事局主席兼首席执行官马化腾的精心谋划之下，憨态可掬的“企鹅”已经跨出互联网之外，这个“创投大鳄”揣着50亿元的产业基金频频外出捕猎，越来越多的跨界投资项目浮出水面：同程网、Riot Games、Discuz、深圳网域、高朋网、易讯商城、华谊兄弟、艺龙、好乐买、妈妈网、创新工场、金山软件、F团、柯兰钻石……在过去的十几个月里，腾讯进行了40多次对外收购，而腾讯在此前11年内的并购交易才30多项。马化腾还表示，不久将会把产业基金扩容至100亿元，投资范围继续扩大。

腾讯的核心价值在于用户和社区，这对于竞争惨烈的垂直B2C网站而言有很强的吸引力。“好乐买和腾讯是一种互相补充、互相需要的关系，我们进入腾讯社区承担起‘商场’角色，腾讯QQ会员进入好乐买购物。”李树斌称，现在有许多B2C“求着”腾讯来投了。“腾讯给的价格并不是最高的，腾讯给公司的估值比最高的要少几千万。”

此前，好乐买已于2009年获得红杉资本的1000万的A轮融资和2010年英特尔、德丰杰及红杉资本联合投资的1700万美元的B轮融资。李树斌表示，好乐买今年原定销售目标是6亿元，C轮融资后调整到10亿元。好乐买今年一季度销售额已超过1.5亿元。

向创新工场注资7亿

6月8日，腾讯宣布将投资创新工场发展基金的人民币基金，规模为7亿元，用于对创新工场所孵化的企业或其他早中期阶段优质互联网科技公司进行扶持。腾讯的“战略投资者”的牌瘾越来越浓、越来越专业了。

创新工场自2009年9月成立以来，已经投资孵化了35个项目，投资金额超过2亿元，申请了20余个国内外专利，吸引到500多名国内外高级人才。国内外著名投资机构已纷纷向工场孵化的项目伸出橄榄枝。

5000万元入股妈妈网

6月19日，母婴社区网站妈妈网证实已获腾讯战略性投资5000万元，完成首轮融资。妈妈网相关负责人表示，腾讯投资妈妈网，主要是看好妈妈网的本地化、城市化特色。妈妈网此轮融到的资金主要用于宣传、技术拓展、产品扩充等方面。

妈妈网于2007年在广州创立，是关于亲子育儿、婚姻家庭、工作情感、怀孕咨询的互助互动社区，已将业务扩展至房产、家具装修、汽车等城市消费各个领域。目前，妈妈网旗下有32个地区网站，未来将进一步扩张。妈妈网CEO杨刚说：“我们现在有600多万会员，每天的发帖量是18万，在女性网站发帖量如此高的目前在国内不多。”

加注团购网站“F团”

6月29日，F团CEO林宁在微博确认已获腾讯投资，“投了很多很多银子”。

值得注意的是，腾讯投资的团购平台还有高朋网和QQ团购。在高朋网站里，也用一些QQ会员特权和积分进行了捆绑和激励。这意味着其旗下投资的各种网站之间会面临激烈的竞争。

对于团购业务，马化腾说，会有一段长时间的亏损期，但行业将优胜劣败；腾讯在与Groupon 合作后，未来会在细分市场上寻找机会，并相信长远会在规模上产生价值。

产业基金将增至100亿加码并购

据不完全统计，仅在2011年1月至5月，腾讯已进行了不下10次收购，其中包括以约1000万美元对中国最大的建站工具之一Discuz的收购、以2300万美元对游戏公司深圳网域40％股份的收购。这些收购带有很强的战略投资意图，其中，腾讯对Discuz和深圳网域都达成了全资控股，而对艺龙和华谊兄弟的投资也可能涉及一些后续的战略合作事宜。

分析人士称，腾讯的初步目标是在各个品类的垂直电子商务平台中都选择一家进行投资，构建一个B2B2C的巨型电商平台。

这就意味着，那些一直埋怨腾讯过于封闭、对行业创新不积极的新兴公司，将不但可能获得一直梦寐以求的与腾讯6.47亿用户面对面的机会，还有机会获得腾讯在资金上的支持。

在《福布斯》中文版资深编辑尹生看来，通过投资那些也许最能从其正在推进的开放战略中获益的公司，既可以确保腾讯对这些公司的业务影响（从而更好发挥腾讯的用户优势），又能通过利润分享最大限度平滑开放初期对自有业务的冲击，从而封堵住一些对开放持抵制姿态的人的嘴，使腾讯不必因为考虑自身利益如何保障而在促进开放的过程中束手束脚。

同时，投资还可望让腾讯与这些公司建立更紧密的关系，从而将腾讯的影响力延伸到新的角落，比如艺龙和华谊兄弟就分别拥有强大的旅游和娱乐资源，它们的资源将有助于腾讯用户资源的更好落地。这从两家公司在收购公开后的股价表现就可以看出：艺龙股价在消息公布后的一个交易日上涨达56.72％，华谊兄弟在深圳创业板的涨幅也超过了7％。

腾讯将被马化腾带入一个由外部投资驱动的全新时代——这是完全不同于以往、但与当前和未来的形势相符的模式。

“没有什么比把一年的利润全部投给产业链更正确的事情了。这个是一点都不艰难的决定，是很轻松的，而且我相信一定是很正确的决定。”6月15日，马化腾表示，在不久的将来，腾讯的共赢产业基金将倍增至100亿元，基金的投资范围亦会由社交应用、影视内容再拓展至微博等平台的相关应用。

当然，腾讯向来并非市场先导者，大部分新辟业务总是“慢半拍”，玩网游、拍剧和推视频平台都较业界迟起步；幸运的是网游业务后来居上，力压其他对手成市场龙头。至于拍剧和视频平台能否将“迟来先上岸”的剧本重演目前难估，但“企鹅”的优势是财力雄厚，我们姑且先观战。

成为金山软件第一大股东

7月8日，腾讯以9亿港元（约1.16亿美元）的投资成本，成为金山软件（3888）第一大股东（持股15.68％）。这是近期腾讯最大的单笔投资。而风光复出的金山软件董事长雷军强调，腾讯对金山软件只是战略投资，不会参与具体的运营及管理。

“3Q大战”之后，马化腾放弃进攻安全领域，转向与金山网络合作，并联合发布QQ电脑管家与金山毒霸等产品。金山的“精神领袖”求伯君认为，同属广东的金山软件和腾讯都是技术起家的企业，创始人也都是技术性出身，双方业务线有较大互补性，因此引入腾讯对金山最有战略和利益价值的策略考虑。

另外，在业内人士看来，金山涉足的文字处理、翻译、安全等领域与腾讯业务互补性强，能满足腾讯涉猎各个领域的野心。腾讯云及开放平台等策略，都需要WPS、词霸这样的产品去完善。在网游业务领域，双方也可能结束竞争关系，转为联合运营。

当然，更重要的原因是腾讯和金山拥有共同敌人——奇虎360。对于腾讯撒钱般的投资行为，奇虎360董事长周鸿祎有一句点评：“腾讯花钱买的除了产品，还有盟友。”

数千万美元投资珂兰钻石

7月初，成立于2007年10月的珂兰钻石宣布获得腾讯的数千万美元投资，创下国内珠宝电子商务行业所获投资的最高纪录。珂兰钻石副总裁王雍透露，珂兰钻石所获的投资将超过5000万美元。

珂兰钻石CEO郭峰透露：“腾讯方面对我们并没有什么业绩上的要求，销售任务是我们自己来定。珂兰的创始团队仍然是公司的第一大股东。”

王雍表示，此前珂兰曾与多家风投接触，腾讯开出的金额最有吸引力，更重要的是腾讯将珂兰定为珠宝业唯一的合作伙伴，将享受到腾讯庞大的用户资源和推广方面的扶持。腾讯与珂兰钻石从去年底开始接触，直到资金到账共耗时约5个月，马化腾曾亲自前往珂兰钻石考察。

珂兰钻石目前有注册会员60万，在全国有22家体验店。

马化腾在继续狩猎

显然，珂兰钻石不会是腾讯在2011年投资的最后一个猎物。除了已经浮出水面的项目，更多的洽谈正在进行中，隐藏的也许还有更多。有电子商务界资深人士称，几乎所有知名电子商务网站都有接到过腾讯、百度的投资部门的电话咨询。有业界人士称，在一号店引入投资者一役中出现了腾讯的身影，但最终腾讯未能遂愿。业界还传言，腾讯曾期望入股当当网，但因为和李国庆的性格不合而没有收购成功。2011年2月底，有消息称，央视国际与腾讯、中数图等股东计划成立合资公司，主要运营互联网电视业务，合资公司规模有数亿元，但由于广电系统的复杂性，筹建合资公司一事还存在许多未知数。

“最全局的信息只有马化腾自己才能掌握。他那个高度的人，只有靠自己去悟。孤独到极处，刺激到极处。”一位不愿具名的投资银行分析师说。

马化腾的狩猎行动在继续。